Au programme de ce chapitre
- I. L'Eurosystème et son objectif
- II. Les instruments et leur transmission
- Savoir-faire
- Exercices types corrigés
- Teste-toi — vrai ou faux ?
- Pièges fréquents et astuces
- À retenir
La définition à retenir
Définition La politique monétaire est l'action de la banque centrale sur la quantité de monnaie et sur les taux d'intérêt pour atteindre ses objectifs. Pour la zone euro (21 pays depuis l'entrée de la Bulgarie le 1er janvier 2026), elle est décidée par le Conseil des gouverneurs de la BCE, où siège notamment le gouverneur de la BNB.
Un exemple corrigé
Exemple De juillet 2022 à septembre 2023, la BCE a relevé son taux de la facilité de dépôt de −0,50 % à 4 % pour lutter contre une inflation proche de 10 %. Les taux des prêts hypothécaires en Belgique sont passés d'environ 1,5 % à plus de 3,5 %. L'inflation étant revenue près de 2 %, la BCE a ensuite baissé ses taux à partir de juin 2024 ; le taux de dépôt est revenu à 2 % en 2025.
Lexique
- taux directeur
- taux d'intérêt fixé par la banque centrale pour ses opérations avec les banques
- Conseil des gouverneurs
- organe de décision de la politique monétaire de la BCE
- assouplissement quantitatif
- achats massifs de titres par la banque centrale
- politique restrictive
- hausse des taux pour freiner la demande et l'inflation
Les erreurs fréquentes à éviter
Piège — confondre le taux directeur et le taux payé par les ménages. Les banques commerciales fixent leurs propres taux : taux directeur plus marge et risque. Les taux des crédits évoluent avec le marché, parfois avant la décision de la BCE (anticipations), et pas toujours du même montant.
Piège — croire que la politique monétaire agit tout de suite. Entre la décision et l'effet complet sur l'inflation, il s'écoule souvent plus d'un an : les crédits existants à taux fixe ne changent pas, les projets sont décidés lentement. Une décision d'aujourd'hui répond à l'inflation de demain.
Attention Une baisse des taux est une politique expansive (ou accommodante) ; une hausse est restrictive. Ne dis pas qu'une hausse des taux « crée de l'inflation » : elle la combat, au prix d'un ralentissement de l'activité.
L'astuce du prof
Astuce Pour retenir le sens : des taux plus élevés rendent l'argent plus « cher ». On emprunte moins, on dépense moins, les prix montent moins vite.
Exercices corrigés
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Exercice 1 — Inflation et objectif
Inflation d'une zone monétaire fictive sur cinq trimestres :
L'objectif est de 2 % à moyen terme. Calcule l'écart à l'objectif à chaque trimestre et dis quelle orientation de politique monétaire se justifie au T1 et au T5.
| Trimestre | T1 | T2 | T3 | T4 | T5 |
|---|---|---|---|---|---|
| Inflation (%) | 0,2 | 1,1 | 2,0 | 2,6 | 3,9 |
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Écarts : T1 : −1,8 point, T2 : −0,9 point, T3 : 0,0 point, T4 : 0,6 point, T5 : 1,9 point. Au T1 (0,2 %), l'inflation est très en dessous de l'objectif, avec un risque de déflation : politique expansive, donc baisse des taux ou achats de titres. Au T5 (3,9 %), elle approche le double de l'objectif : politique restrictive, donc hausse des taux. Au T3, l'inflation est pile à 2 % : pas de changement nécessaire.
Exercice 2 — Un crédit plus cher
Un couple emprunte 200 000 € sur 20 ans pour acheter une maison à Wavre. Hypothèse : taux annuel fixe divisé par 12 pour obtenir le taux mensuel. Calcule la mensualité à 2 % puis à 4 %, ainsi que le coût total des intérêts dans chaque cas.
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À 2 % : mensualité ≈ 1 011,77 €, soit 242 824 € remboursés au total et 42 824 € d'intérêts.
À 4 % : mensualité ≈ 1 211,96 €, soit 290 871 € au total et 90 871 € d'intérêts.
Le passage de 2 % à 4 % augmente la mensualité d'environ 200 € (+20 %) et multiplie par 2,1 le coût des intérêts : voilà pourquoi une hausse des taux directeurs freine les achats immobiliers.
À 4 % : mensualité ≈ 1 211,96 €, soit 290 871 € au total et 90 871 € d'intérêts.
Le passage de 2 % à 4 % augmente la mensualité d'environ 200 € (+20 %) et multiplie par 2,1 le coût des intérêts : voilà pourquoi une hausse des taux directeurs freine les achats immobiliers.